上市公司调研必问的八个问题

与所投资或感兴趣公司管理层进行一对一的交流有很多益处：可以无需通过第三方直接获取上市公司一手信息，投资者可以发现管理层的意见是否一致或存在否有可疑之处，同时投资者还可以和管理层建立起良好的关系。

但当你第一次拨通上市公司投资者关系热线时却不知从何问起，如果这样的情况真的发生在了你的身上，那么我们可以提供一些帮助。在这篇文章里，投资百科网总结了8个专业问题来帮助你更多地了解公司的情况。与另一篇百科文章《如何与上市公司沟通》所罗列的问题不同，这里不仅提出问题，还提供解释和技巧。

问题1：您怎么看待未来12个月到24个月的销售收入情况？

这个时间区间可以有效地帮忙投资者了解公司如何看待未来中短期内存在的风险和机会。因为这是一个开放性的问题，可以让管理者给出涉及面较广的回应，其中可能会包括一系列的重要事件，这些都可以为投资决策提供非常有价值的参考。

如果在去年年底向万科（000002）管理层问及这个问题，投资者在答案中寻找的不该仅仅是未来销售收入的变化预期，关键是这样预期的基础是什么, 包括了公司管理层对于整个房地产市场未来走向的判断、政府政策对市场的影响、宏观经济政策对行业的影响以及公司在面对这样市场转变时会采取的应对措施等等。

问题2：原材料供应上存在什么样的风险，或者怎么控制生产/服务成本？

这个问题会让管理者触及诸多关于原材料、劳动成本相关的潜在不利因素，尤其是在通货膨胀期间。管理者的回应可能给与投资者对于业务毛利率的走势提供判断依据，从而可以进一步地帮助判断未来预期盈利水平。有经验的投资者会将这个问题的答复同卖方研究的盈利预测进行比较。

以石油化工行业为例，原材料成本大幅度上上涨是最大的问题，投资者应该了解公司产品是否能够及时向下游转嫁成本，或是否有其他措施冲销成本的影响等等，如果公司短期内无法应对，投资者就相应地应该降低对该公司的投资回报预期。

问题3：公司如何安排资产负债表上现金的使用？为确保未来的增长，公司的融资计划是怎样的？

管理者可能会说明公司是否有进行兼并收购、资产注入、整体上市的计划，或者是否会使用现金从市场上回购一部分流通股，或者将现金作为未来扩张的储备资金。这些信息非常有意义，因为它可以告诉投资者未来会有哪些有利因素会提振股价，或者未来有哪些风险可能诱发股价下跌。

如果问及未来的增长，你需要从答案中知道公司是否在不断提升自己的市场地位，如果公司营收利润没有增长，同时现金还在减少，很显然对于公司未来的表现你不该有太好的预期。

问题4: 公司有哪些竞争对手？

这个问题会帮助投资者了解市场的竞争情况，现有竞争对手以及未来可能的竞争对手。同时也帮助投资者了解市场可能出现哪些新的产品和服务会对公司形成冲击和影响。因此，管理层可能也会阐述公司计划如何应对这些竞争。

问题5：现在公司运营的哪一方面存在最大的问题？

这个问题会揭示出公司业务结构的潜在弱点，也会为未来盈利预测提供帮助。例如，如果管理者称公司的某业务部门因为供应问题不得不在当前季度为原材料花费更多，而该业务部门贡献了公司整体营收的40%，那么投资者作出的合理结论应该是该公司会出现短期盈利下滑。

投资者需要明白发现公司存在的问题仅仅只是一个方面，更重要的是公司计划如何在短期和中长期内来解决这个问题。

问题6：您认为分析师对公司盈利的预则是否合理？

投资者可以用这个问题来验证公司管理层是否认同外界的普遍预期。如果管理层认为分析师很明显的低估了公司的业绩，那么这就意味着未来的盈利还有上升的空间；相反，如果管理者认为分析师的估计有些乐观，那么很有可能未来盈利会出现低于预期的情况。

问题7：那么您认为分析师低估了哪部分的业务呢？

紧接着上一个问题，这个问题会帮助你进一步了解公司潜在的有利因素。很有可能管理层会给你很长的解答，因为他们无疑乐于谈及那些没有展示给媒体的积极因素。他们的答案会提供未来盈利超出预期的理由，在这些因素还有反映到股价上时，就无疑为投资者提供了买入的机会。

问题8：影响贵公司股票长期表现的可能因素有哪些？

这也是一个开放性的问题，管理者也会向投资者提供大量的信息。某些情况下，管理层可能会强调分析师还没有发掘到的新情况，或者公司今年业绩超出市场预期的可能性。相反，他也可能承认一些对股票表现不利的因素。

总结

同公司管理层进行一对一的交流是获得及时的、有价值信息的极好机会。但是记住，你从这些管理层获得的信息都是在公开披露的信息容易找到的，最关键的是你从他们回答问题的方法、语气、速度中获得的“话外之音”才是比财务报告更重要的。

投资者应该积极地联系已投资或感兴趣公司的管理者，或者参加股东会议、公司路演等。另外，别忘了多问问题，你会从中大有收获。

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