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价值投资的逻辑起点:共赢

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发表于 2012-8-9 17:20:29 | 显示全部楼层 |阅读模式

    价值投资,从逻辑的起点上它追求的是共赢。以茅台为例,2001年上市当年净利润3.42亿,2011年估计约80亿净利润,当一个企业的净利润从3.42亿到约80亿,未来可能更多的时候,企业发展壮大的过程中所有的参与者都是赢的,企业赢、投资者赢、国家赢、老百姓赢,所有的人都有利益。这是价值投资的一个基石。
博弈呢?如果把资本市场理解为相互博弈,就是把它当成一个零和游戏,与澳门和拉斯维加斯的赌博类似。如果一个市场是一个博弈市场的话,全世界允许它生存的很少,但是为什么资本市场所有的国家都想大力发展?主要是源于共赢的逻辑。价值投资在任何一个国家,任何一个地区都通用,投资好的企业,所有参与者长期共赢,符合逻辑,它不仅符合美国的逻辑,也符合中国的逻辑,这是一个本源的问题。所以在美国坚持价值投资和在中国坚持价值投资,或者在巴西坚持价值投资,它的逻辑起点是一样的。所以,从哲学上来说,价值投资追求共赢的特点,是最启始的原点,也是它的高度所在。价值投资的根基就在它的哲学体系里面。这才是保持成功的根本!否则,就是偶然事件!成功也是偶然事件,不可复制。逻辑合理,投资哲学与逻辑体系成立,在中国成立,在巴西也成立,在印度等所有国家和地区也成立,否则的话,它不是普遍规律。

当然了,一个国家,一个民族它发展的历程,宗教、文化、习俗、传统等有所不同,但其特性不能否定普遍规律。在理解价值投资是否适合中国,我觉得不应该有怀疑。中华民族非常智慧,一百多年一直在革新自我之中,也有对自由、民主、平等精神的追求。也很勤劳,中国人每天工作8小时,十几个小时,中国人创造财富的愿望和想法某种程度上近似于宗教信仰。也许是隐藏的基因作用,而且历史上也证明了,中国在有记载的历史当中,90%的时间是全世界最大的经济体。中华民族,曾经创造了巨大的财富,比如在北宋时期,中国的GDP占全世界的70%。未来中华民族集聚全世界20%、30%、甚至50%的财富在中国960万平方公里的国土上,都是很可能的。但很遗憾历史上中国每隔100年、200年,就会被战乱、动荡给打断。假设中国像瑞士一样,500年、1000年不打仗,我们这个民族积累的财富,肯定占有全世界相当大的比例。我们寄希望于未来,希望中国能够持续500年、1000年的和平发展。

只不过很多人怀疑中国能不能有500年,甚至100年,200年的和平期,所以这么多人移民。但就我所经历的岁月,假设你是在76年、89年、或任何一年你都很可能会觉得中国要完了,但是中国走过了艰难的岁月,改革开放34年,加入世贸整整十年,并走到了2012年,中国的经济规模全球第二。如果再过30年、60年、100年,可能中国更有成就,但是在每一年的坚持都不容易。投资是比谁看得远,看得准,敢重仓,能坚持。但是看得远,你为什么能够看得远?芒格曾推荐的《枪炮、病菌与钢铁》尝试着解释:为什么一个民族消亡,另外一个民族衰败?我觉得一个投资家,他思考国家或者民族的未来,其洞察力,应该不亚于政治家。

大约100多年前,李鸿章说“中华民族面临着三千年未有之大变局”,梁启超评价李鸿章时也曾说过:“念中国之前途,不禁毛发栗起,而未知其所终极也。”中国衰败了近100年,他们看对了。然而比李鸿章更伟大的拿破仑皇帝,在约200年前说过“中华民族像沉睡的狮子,一旦被惊醒,将会让世界震惊”。今天中国人用34年的改革开放已经让世界震惊。凭什么一个皇帝200年前说的话,今天验证了?那就是因为他看得比民众要远得多。“政治家看地平线以外的世界,老百姓看脚底下的土地”。作为一个政治家需要远见。像芒格,像巴菲特这样的投资家,也一定要思考很多很多东西。在人类的未来,国家的未来和民族的未来,在这个思考点上,这个洞察力上,真正的投资家和政治家的思考应该一样。我们的思考应该不亚于那些政治领袖,只有这样你才能够穿越变化,看到更遥远的未来。如果我相信我的洞察力并能据此相信中国的未来的话,我认为中华民族正处在一个5000年文明的大变局之中,而其转折的方向是向上的,我相信此时,是中华民族最好的历史机遇期,中国一定有前途,并会承载巨大财富、也会有企业承载这种财富的增长。在这样的背景下,选择在中国坚持价值投资,没有理由不坚持。
(但斌  2012年2月23日)

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发表于 2012-8-21 11:44:15 | 显示全部楼层

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巴菲特Fans  发表于 2013-3-14 11:33:20
投资,就是博弈,要比别人用功、克制、聪明和运气好。
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