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市场化不会打破中国银行业的壁垒

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发表于 2012-8-17 10:50:45 | 显示全部楼层 |阅读模式


  笔者认为,令银行股走低的原因大致如下:一、融资担忧;二、增长速度趋缓预期;三、担心不良资产增加;四、利率市场化令原来的垄断利益消失。

  在中国,银行业是个有特殊地位的行业。有了这个前提共识,就基本可以得出“银行的股东权益大量损失”的这个基本假设不成立,过分担忧资产质量是不必要的。另外,市场化的竞争本来就是市场经济的本质,即便利率市场化开始推进,这一行业将在较长时间内仍拥有较之其他行业所没有的壁垒。

  如果中国未来的15年-20年有希望成为世界GDP第一的经济体,至少能推断那时的经济状况比今天好,因此,我们无法推导出银行业一定会向坏这一结论。至于增长速度趋缓倒是有可能,但即便增长为零,即便将来不良资产增加,当前的5倍PE和1倍PB已经是这些因素的反映。

  再联系到上个世纪九十年代中期,中国银行业的不良率居高不下,这5年以来金融危机不断打击国内实体经济,但却看到银行业的成长壮大,这些都足以证明,中国的银行业并不是那么容易遭到重创的。

  当然,笔者也不认为同一板块中,无论大小公司能具有相同的成长潜力,也不认为发展速度不同的公司,必须标出相同的估值。放在银行业上,寻找中型规模并具有进取心的银行才是上策。

  (文/杨天南 北京金石致远资产管理有限公司CEO)
发表于 2015-2-13 01:04:45 | 显示全部楼层
好贴要顶一下
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