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[致股东信] 2014年巴菲特致股东的信全文下载中英文对照PDF版

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发表于 2014-3-27 20:53:34 | 显示全部楼层 |阅读模式


致伯克希尔股东:
       2013年,伯克希尔的净值增长了342亿美元。这是抵消了18亿美元的账面冲销后的数据,账面冲销源于我们购买Marmon和Iscar的少数股权——这些冲销没有实质上的经济意义,我后面会解释。扣除上述摊销费用后,伯克希尔的A类和B类股票每股账面价值增长了18.2%。过去的49年(即从现任的管理层接手以来),我们的每股账面价值从19美元增长到134,973美元,复合增长率19.7%。
     封面上是我们的业绩衡量标准:每年伯克希尔每股账面价值的变动和标普500指数的比较。当然真正有意义的是每股内在价值。但内资价值是一个主观的数字,每股账面价值则是内在价值一个有用的参考。(关于内在价值,更详细的讨论请参考我们的股东手册103-108页。30多年来,这些原则一直印在我们的股东手册上,我们希望新加入的以及有兴趣成为股东的投资者都阅读这部分内容。)
    我已经说过,伯克希尔的内在价值远超账面价值。并且两者之间的差距近年来显著扩大。这也是我们在2012年以账面价值120%的价格回购公司股票的原因。在这个价位回购股票有利于继续持有的股东,因为公司的每股内在价值超过了账面价值一大截。2013年我们没有回购股票,原因是股价一直没有掉到账面价值120%的价位。要不然我们会积极回购的。
    公司的副董事长,我的合伙人,查理•芒格和我都相信,在市场下跌或者上涨缓慢的年份,伯克希尔的账面价值和内在价值增速都会战胜标普指数。在市场强势上涨的年份——比如刚刚过去的2013年,我们一般会暂时落后。过去49年里,我们曾有10年跑输市场,其中只有一次标普指数上涨不到15%。
2007-2013年这个周期里,我们成功跑赢了标普指数。在未来的周期中,我们也一样会跑赢市场。如果没有做到这一点,我们将愧对于自己的工资。因为大家始终可以买一只指数基金来获得和标普500一样的收益。
阅读中英对照全文请从这里下载

2014年巴菲特致股东的信-中英对照完整版(www.Buffettism.com).pdf (1.26 MB, 下载次数: 2733)
发表于 2014-3-30 14:21:31 | 显示全部楼层
辛苦了谢谢
 楼主| 发表于 2014-4-8 08:28:50 | 显示全部楼层
评价一个人时,应重点考察三项特征:正直、智慧、活力。如果不具备第一项,那后面两项会害了你。很多人选错恋人或合作伙伴,都与忽视"正直"这一关键项有关。——巴菲特
发表于 2014-3-27 21:27:08 | 显示全部楼层
绝对值得读1
发表于 2014-3-27 22:07:31 | 显示全部楼层
终于有中文的了!
发表于 2014-3-27 22:20:10 | 显示全部楼层
很好,很好,很强大
发表于 2014-3-27 23:10:20 | 显示全部楼层

发表于 2014-3-28 09:46:51 | 显示全部楼层
发表于 2014-3-28 09:47:24 | 显示全部楼层
翻译的挺不错的,赞一个。
发表于 2014-3-28 13:52:49 | 显示全部楼层
感谢感谢,太好了,终于等到了。
发表于 2014-3-28 16:13:05 | 显示全部楼层
good!
发表于 2014-3-28 18:30:43 | 显示全部楼层
太好了,等待已久!
发表于 2014-3-28 20:31:03 | 显示全部楼层
谢谢谢谢谢谢
发表于 2014-3-28 21:30:14 | 显示全部楼层
多谢楼主分享
发表于 2014-3-29 08:27:52 | 显示全部楼层
thanks
发表于 2014-3-29 12:09:03 | 显示全部楼层
不错,终于等到了。
发表于 2014-3-29 17:12:32 | 显示全部楼层
终于等来了
发表于 2014-3-29 17:15:19 | 显示全部楼层
顶一下
发表于 2014-3-29 20:46:49 | 显示全部楼层
谢谢分 享
发表于 2014-3-29 22:46:07 | 显示全部楼层
感谢务实的奉献,好人呐!
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